Les dirigeants du laboratoire anglo-suédois AstraZeneca ont refusé, lundi 19 mai, le chèque de 117 milliards de dollars que Pfizer leur tendait pour acquérir leurs médicaments. Philippe Lanone, analyste chez Natixis, décrypte pour Le Monde les conséquence de leur décision.
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Le nouveau refus d’AstraZeneca ferme-t-il définitivement la porte à Pfizer ?
Techniquement, tout est encore possible jusqu’au 26 mai, date butoir pour la présentation d’une offre de rachat. D’ailleurs, pour la première fois depuis le début de cette opération, les dirigeants du laboratoire anglo-suédois ont donné le prix auquel ils accepteraient de recommander l’offre de Pfizer à leurs actionnaires : 58,85 livres contre 55 livres proposés par le groupe américain dans sa dernière proposition. Cet écart de 7 % seulement n’est pas infranchissable d’autant que Pfizer dispose d’importantes quantités de cash. La chute du titre (- 11 % à la clôture lundi 19 mai) montre cependant que les marchés sont sceptiques, et ont plutôt tendance à croire les dirigeants de Pfizer qui ont assuré avoir dit leur dernier mot.
En cas d’échec de cette mégafusion, quelles sont les options pour Pfizer ?
Pfizer devra dépenser son argent autrement s’il souhaite éviter de rapatrier son argent aux Etats-Unis pour des raisons fiscales. En Europe, il n’y a aucune cible de taille équivalente à AstraZeneca qui serait à la portée du groupe ce qui signifie qu’il devra se résoudre à faire de plus petites acquisitions. Si cela se passe, Pfizer aura moins intérêt à faire ses emplettes en Europe et pourrait regarder des cibles américaines.
Sa priorité est de retrouver de la croissance, alors qu’il a perdu ou est en passe de perdre les brevets de ses médicaments phares comme le Lipitor. Une fusion lui garantirait mécaniquement une forte croissance grâce aux synergies réalisées. C’est déjà ce que Pfizer avait fait en 2009 en achetant son compatriote Wyeth. A plus long terme, AstraZeneca lui apporterait aussi des produits prometteurs, notamment en immuno-oncologie, le nouveau « graal » dans le domaine de la lutte contre le cancer.
AstraZeneca pourrait-il être la cible d’autres laboratoires ?
Aucun autre groupe ne pourra mettre autant d’argent sur la table. Le laboratoire indique donc clairement qu’il souhaite avancer de façon indépendante. Cela met beaucoup de pression sur les dirigeants qui devront prouver aux actionnaires que leur stratégie crée davantage de valeur que l’offre de Pfizer.
Source Article from http://www.lemonde.fr/economie/article/2014/05/19/repousse-par-astrazeneca-pfizer-aura-moins-interet-a-faire-ses-emplettes-en-europe_4421642_3234.html
Source : Gros plan – Google Actualités
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